养元饮品半年报：主业盈利能力稳固六个核桃加速底层筑基

　　8月23日，核桃乳品类领军企业养元饮品（股票代码：603156）正式发布2025年中期业绩报告，展现出稳健的经营质量与出色的抗风险能力。报告显示，公司上半年实现营业收入24.65亿元，归母净利润达7.44亿元，基本每股收益0.5903元。尤其值得关注的是，经营活动产生的现金流量净额同比大幅提升1358.23%，达到3.77亿元，资金流动性显著增强。

　　报告期内，公司实现营业收入24.65亿元。更引人注目的是现金流表现——经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长1358.23%，达到3.77亿元，资金流动性显著增强；期末货币资金达14.59亿元，较上年末提升58.96%，公司财务稳健性与安全性进一步夯实。

　　行业分析师指出，“现金流的急剧改善是经营质量优化最直接的信号。”尽管面临消费市场波动，养元饮品核心业务展现出强大韧性。其中，扣非净利润降幅低于营收降幅，货币资金快速增长，资产结构不断优化，共同标志着企业抗风险能力迈上新台阶。

　　在股东回报方面，养元饮品延续其一贯的高分红政策。公司拟以权益分派股权登记日总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），预计派现总额约6.30亿元，占当期净利润比例高达84.7%，持续坚定回馈股东。专家表示，稳定、可持续的分红机制，不仅切实提升股东的价值获得感，也传递出公司对未来经营充满信心。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬认为，此次半年报反映了养元饮品的短期业绩韧性。尽管当前市场环境仍存挑战，利润短期承压，但随着产品持续创新、全渠道战略推进及产品矩阵精细化运营逐步深化，养元饮品已为穿越行业新周期做好充分准备。

　　在当前消费升级与健康理念深化的背景下，植物蛋白饮品行业迎来政策与市场需求的双重利好。国家《国民营养计划（2017—2030年）》明确提出将植物蛋白作为重要营养基料，鼓励加强研发与推广“双蛋白工程”。与此同时，植物蛋白饮品凭借其健康、天然和零乳糖等特点，广泛契合多元消费场景与人群需求，行业步入高速发展通道。

　　面对这一机遇，养元饮品积极构建多元化产品体系，在巩固“精品”“养生”系列基础上，精准切入细分场景与人群：推出“无糖+”系列满足控糖及中老年消费需求；打造“六六大顺”节庆专属产品；并持续开发如“利乐新鲜装”“易智优选”等高性价比产品，实现对多消费层级与场景的全面覆盖。

　　在渠道方面，养元饮品持续推进差异化策略以应对市场分化趋势：在稳定传统流通与商超渠道基本盘的同时，积极布局头部电商平台，并重点拓展社群、折扣店和即时零售等新兴渠道，系统提升区域市场渗透与份额占领。具财务数据显示，2025年上半年公司经销收入达22.27亿元，直销渠道实现收入2.10亿元，同比增长8.81%，直销占比从去年的6.6%提升至8.6%。截至报告期末，全国范围内经销商总数已达2727家，上半年新增126家。从地域分布看，华中与西南地区增长最为显著，分别新增36家和30家。

　　朱丹蓬指出，当前在政策引导与消费升级的双重驱动下，植物蛋白饮品赛道的马太效应正加速凸显。行业竞争将逐步向具备品牌影响力、全渠道布局能力及持续产品创新力的龙头企业集中。养元饮品凭借在产品、渠道、品牌上的多重优势，有望在行业整合中进一步巩固领先地位，把握植物蛋白饮品行业的发展红利，实现长期稳健增长。